خيارات الأسهم الممارسة

حل مشاكل خيارات مختلطة على سلسلة 7.
في نصائح للأسئلة سلسلة 7 خيارات، ناقشنا استراتيجيات "نقية" خيارات. هنا، وسوف نركز على عدد كبير من الأسئلة على امتحان سلسلة 7 التي اختبار المرشحين على الاستراتيجيات التي تنطوي على كل من عقود الخيارات والمواقف الأسهم. (لكل ما تحتاج إلى معرفته للامتحان سلسلة 7، انظر لدينا سلسلة الحرة 7 دليل الدراسة على الانترنت.)
حل "مختلطة" خيارات استراتيجية المشاكل.
إن الإستراتيجية الأولى لاستخدامها في حل هذه الأسئلة بسيطة بشكل خادع: اقرأ الأسئلة بعناية لتحديد الهدف الأساسي للعميل:
إذا كان السؤال يشير إلى أن العميل يحتاج إلى حماية موقف الأسهم، ثم انه أو انها يجب شراء عقد خيارات للحماية. إذا كان العميل يجمع بين الخيارات مع مراكز الأسهم لخلق الدخل، وقال انه أو انها يجب أن تبيع عقد الخيارات لإنتاج الدخل.
كما هو الحال مع معظم الخيارات الخيارات على امتحان سلسلة 7، نطاق الأسئلة يقتصر على أقصى قدر من الأرباح، والحد الأقصى للخسارة والتعادل. (لمزيد من المعلومات، اقرأ إستراتيجيات انتشار الخيارات وأساسيات الخيارات.)
الأداة التي يجب عليك استخدامها في كل مرة تقوم فيها بحساب أي من هذه هي $ أوت / $ إن عبر. لا تأخذ فرصة من خلال محاولة لتتبع تدفق الأموال في رأسك. امتحان السلسلة 7 مرهق جدا بالنسبة لمعظم الناس، لذلك فقط أكتب عليه.
ملاحظة خاصة: في أي استراتيجية تجمع بين الأسهم مع الخيارات، موقف الأسهم الأسبقية. وذلك لأن عقود الخيارات تنتهي - الأسهم لا.
حماية مراكز الأسهم: التحوط.
طويل التحوط = طويل الأسهم ووضع طويلة.
دعونا ننظر في عدد قليل من الأسئلة عينة التي توضح واحدة من العديد من النهج قد يستغرق الامتحان لهذا الموضوع. بالنسبة إلى هذه الأمثلة، سنغير خيارات الاختيار من متعدد التي يمكن تقديمها لنفس السؤال فقط.
ممثل مسجل لديه عميل الذي اشترى 100 سهم من الأسهم شيز في 30 $ / سهم. وقد ارتفع السهم إلى 40 $ / سهم في الأشهر الثمانية الماضية. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القريب في السوق بشكل عام يمكن أن يمحو له أرباح غير محققة. أي من الاستراتيجيات التالية ربما تكون أفضل توصية لهذا العميل؟
أ. بيع المكالمات على الأسهم.
شراء المكالمات على الأسهم.
C. بيع يضع على الأسهم.
D. شراء يضع على الأسهم.
إكسلاناتيون: هذا سؤال إستراتيجي أساسي. يرغب العميل في إصلاح أو تعيين سعر بيعه للسهم. عندما يشتري يضع على الأسهم، وسعر (أو تسليم) للسهم هو سعر الإضراب من وضع حتى انتهاء الصلاحية. موقف الأسهم الطويل صعودي، وذلك لمواجهة حركة هبوطية، والمشتريات يضع يضع. وضعية طويلة هبوطية.
الآن، باستخدام نفس السؤال، دعونا نلقي نظرة على مجموعة مختلفة من الإجابات.
شراء شيز 50 يضع بيع شيز 40 المكالمات شراء شيز 40 يضع بيع شيز 50 المكالمات.
إكسلاناتيون: هذه المجموعة من الإجابات تذهب بشكل أعمق في الاستراتيجية. من خلال شراء يضع مع إضراب (ممارسة) سعر 40، وقد وضعت المستثمر تسليم (بيع) سعر شيز في 40 حتى تنتهي الخيارات. لماذا لا تشتري 50 وضع؟ عندما يكون السوق في 40، وضع مع سعر الإضراب من 50 سيكون في المال بنسبة 10 نقطة. تذكر، يضع مع ارتفاع أسعار الإضراب هي أكثر تكلفة. في الأساس، فإن المستثمر سيكون "شراء المال الخاص به،" إذا كان شراء 50 وضعت في هذه الحالة.
دعونا نحاول بعض الآخرين.
يشتري المستثمرون 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 دولار للسهم الواحد، ويضع واحد شيز 40 3 للتحوط من الموقف. على مدى ثمانية أشهر، يقدر السهم إلى 40 $ / share. The المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية، ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القصير في السوق بشكل عام التي يمكن أن تمحو له غير محققة المكاسب. ما هو أقصى ربح لهذا المستثمر؟
$ 7 / حصة $ 4 / حصة $ 3 / حصة غير محدود.
إكسلاناتيون: هذا قليلا من سؤال خدعة. تذكر: وضع الأسهم الأسبقية. موقف الأسهم الطويل صعودي، و الأرباح عندما ترتفع السوق. ليس هناك نظريا أي حد لكيفية ارتفاع السوق يمكن أن ترتفع.
الآن دعونا نلقي نظرة مختلفة على هذا السؤال:
يشتري المستثمرون 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 دولار للسهم الواحد، ويضع واحد شيز 40 3 للتحوط من الموقف. وقد ارتفع السهم إلى 40 $ / سهم في الأشهر الثمانية الماضية. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القريب في السوق بشكل عام يمكن أن يمحو له أرباح غير محققة. إذا انخفضت الأسهم شيز إلى 27 $ والمستثمر يمارس وضع، ما هو الربح أو الخسارة على موقف التحوط؟
خسارة $ 3 / سهم ربح 4 $ / سهم خسارة 7 $ / سهم ربح 7 $ / سهم.
إكسلاناتيون: تتبع الأموال كما هو مبين في الرسم البياني أدناه:
وهنا نهج مشترك آخر لهذا النوع من السؤال:
يشتري المستثمرون 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 دولار للسهم الواحد، ويضع واحد شيز 40 3 للتحوط من الموقف. وقد ارتفع السهم إلى 40 دولار / سهم في الأشهر الثمانية الماضية. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع احتمال زيادة رأس المال، ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القصير في السوق بشكل عام يمكن أن تمحو مكاسبه غير المحققة. ما هو نقطة التعادل للمستثمر لهذا المنصب؟
$ 40 $ 37 $ 33 $ 47.
إكسلاناتيون: انظروا الى / كروس في السؤال السابق. الاستثمار الأصلي للمستثمر كان 30 $، ثم اشترى المستثمر وضع ل $ 3 ($ 30 + $ 3 = $ 33). لاسترداد استثماره الأصلي وخيار الخيارات، يجب أن تذهب الأسهم إلى 33. من خلال ممارسة وضع، ومع ذلك، أظهر المستثمر ربح 7 $ / سهم أو 700 $.
الآن، دعونا ننظر إلى الجانب الآخر من السوق.
تحوطات قصيرة = الأسهم قصيرة ونداء طويل.
لاحظنا أعلاه أن موقف الأسهم الأسبقية. تذكر: عندما يقوم المستثمر ببيع الأسهم قصيرة، وقال انه أو انها تتوقع ان السوق في هذا السهم في الانخفاض. إذا ارتفع السهم، المستثمر نظريا لديه خسارة غير محدودة. ولضمان أنفسهم، يمكن للمستثمرين شراء المكالمات على الأسهم. وضع السهم القصير هبوطي. المكالمة الطويلة صعودية.
المستثمر الذي يبيع الأسهم قصيرة ملزمة لتحل محل الأسهم. إذا ارتفع سعر السهم، يفقد المستثمر. يشتري المستثمر دعوة لتحديد (أو إصلاح) سعر الشراء. حتى ينتهي عقد الخيارات، لن يدفع المستثمر أكثر من سعر الإضراب للمكالمة. (لمعرفة المزيد، اقرأ البرنامج التعليمي لبيع الكتب القصيرة).
لنفترض أن المستثمر قد باع 100 سهم من الأسهم منو قصيرة في 75 $ / سهم ويشعر بالثقة من أن سعر السهم سوف تقع في السوق في المستقبل القريب. للحماية من الارتفاع المفاجئ في السعر، فإن الممثل المسجل يوصي بأي مما يلي؟
بيع وضع منو. شراء وضع منو. بيع مكالمة منو. شراء مكالمة منو.
إكسلاناتيون: هذا سؤال إستراتيجي مباشر. التعريف الأساسي للتحوط القصير هو مخزون قصير بالإضافة إلى مكالمة طويلة. يجب على المستثمر شراء التأمين لحماية وضع السهم.
الآن دعونا نحاول نهجا مختلفا.
وقد باع المستثمر 100 سهم من أسهم فبن قصيرة عند 62 وشراء واحد فبن 65 يناير دعوة 2. إذا ارتفع سهم فبن إلى 70 ويمارس المستثمر الدعوة، ما هو الربح أو الخسارة في هذا الموقف؟
$ 2 / حصة $ 5 / حصة $ 8 / حصة غير محدود.
إكسلاناتيون: اتبع المال. باع المستثمر الأسهم قصيرة في 62 $، اشترى الدعوة ل $ 2، وبعد ذلك، عند ممارسة المكالمة، دفعت 65 $. الخسارة هي 5 $ / سهم.
خلاصة: كما ترون، والتحوطات طويلة وقصيرة هي استراتيجيات صورة المرآة. تذكر أن موقف السهم له الأسبقية ويجب على المستثمر دفع قسط (شراء عقد) لحماية وضع السهم. إذا كان السؤال يشير إلى الحماية، والتحوط هو الاستراتيجية.
خلق الدخل مع الأسهم بالإضافة إلى خيارات.
الأول، والأكثر شعبية من هذه الاستراتيجيات هو كتابة المكالمات المشمولة. (لقراءة المزيد، اطلع على كومي وان، كومي آل - كوفيرد كالس.)
مكالمة مغطاة = طويل الأسهم زائد دعوة قصيرة.
امتحان سلسلة 7 قد تعطيك تلميحا باستخدام كلمة "الدخل"، كما هو الحال في المثال 8 أدناه.
يمتلك المستثمر 100 سهم من بس. وقد كان السهم يدفع أرباحا عادية ولكنه أظهر إمكانيات نمو ضئيلة جدا. إذا كان المستثمر مهتما في خلق الدخل مع الحد من المخاطر، يجب على الممثل المسجل أن يوصي أي من الاستراتيجيات التالية؟
شراء مكالمة على بس. شراء وضع على بس. بيع مكالمة على بس. بيع وضع على بس.
إكسلاناتيون: هذا هو "كلاسيكي" حالة المكالمة المغطاة. وتؤدي علاوة المكالمة المستلمة إلى تحقيق الدخل، وفي الوقت نفسه، تقلل من مخاطر الهبوط.
دعونا نضيف بعض الأرقام إلى الوضع ونطرح بعض الأسئلة الإضافية:
المستثمر طويل 100 سهم بس في 51 $ و يكتب واحد بس 55 مايو دعوة 2. ما هو أقصى ربح المستثمر من هذه الاستراتيجية؟
$ 2 / شير $ 3 / شير $ 5 / شير $ 6 / شير.
إكسلاناتيون: مرة اخرى، اتبع المال. انظر الرابط التالي:
اتخاذ نفس الوضع كما هو الحال في المثال 9 وطرح السؤال: ما هو نقطة التعادل المستثمر؟
$ 55 $ 53 $ 49 $ 45.
إكسلاناتيون: المستثمر يملك السهم عند 51 دولار. عندما باع المستثمر المكالمة في $ 2، تم تخفيض نقطة التعادل إلى 49 $ لأن هذا هو الآن المبلغ الذي يكون المستثمر في خطر. 49 $ هو أيضا الخسارة القصوى في هذا الموقف.
وتؤدي المكالمة المغطاة إلى زيادة الدخل وتقليل المخاطر. هذه هي الهدفان من هذه الاستراتيجية المحافظة. تعمل الاستراتيجية بشكل أفضل في سوق مسطح نسبيا إلى صعودي قليلا. يجب أن يكون المستثمرون على علم بأن:
قصيرة الأسهم زائد قصيرة وضع.
وهناك استراتيجية أخرى، تنطوي على مخاطر أكبر، تتضمن كتابة وضع عندما يكون لدى المستثمر مركز قصير في نفس السهم. هذا الموقف هو استراتيجية هبوطية جدا. تذكر، موقف الأسهم الأسبقية.
$ 73 / شير $ 70 / شير $ 67 / شير $ 3 / شير.
إكسلاناتيون: باع المستثمر الأسهم عند 70 دولار و وضع بسعر 3 $. لدى المستثمر الآن 73 $ / سهم في الحساب. إذا انخفض السوق إلى أقل من 70 $، سيتم ممارسة وضع وسيتم تسليم الأسهم للمستثمر، الذي سيدفع سعر الإضراب من 70 $ للسهم واستخدام السهم ليحل محل الأسهم المقترضة. الكسب هو 3 $ / سهم.
اتبع الأموال كما في / الصليب أدناه:
سؤال آخر بخصوص هذا السيناريو: ما هي الخسارة القصوى؟
غير محدود $ 3 / حصة $ 70 / حصة $ 63 / سهم.
إكسلاناتيون: المستثمر الذي يحمل مركز أسهم قصير يفقد عندما يبدأ السوق في الارتفاع. هذا المستثمر سوف كسر حتى عندما يذهب السوق إلى 73 $، لأن هذا هو المبلغ في الحساب. أكثر من 73 $ / سهم، المستثمر لديه خسائر، والتي لديها القدرة على أن تكون غير محدودة.
في امتحان الفئة السابعة، هناك عدد قليل نسبيا من الأسئلة حول هذه الإستراتيجية. ومع ذلك، نتعرف على الحد الأقصى من الأرباح، والخسارة القصوى والتعادل - فقط في حالة.
1. حماية موقف السهم من خلال التحوط.
2. خلق الدخل عن طريق بيع خيار مقابل موقف السهم.
قد تكون الاستراتيجيات الموضحة هنا إما شديدة الخطورة أو متحفظة جدا. في امتحان السلسلة 7، يجب على المرشح أولا التعرف على توصية الاستراتيجية المطلوبة ثم اتبع المال للعثور على الإجابة الصحيحة. (لكل ما تحتاج إلى معرفته للامتحان سلسلة 7، انظر لدينا سلسلة الحرة 7 دليل الدراسة على الانترنت.)

سوق الأسهم لعبة.
تنافس، خالية من المخاطر مع 100،000 $ في النقد الافتراضي.
تبدأ مع 100،000 $ في النقد الافتراضي ووضع مهارات التداول الخاصة بك على المحك! التنافس مع الآلاف من التجار إنفستوبيديا والتجارة في طريقك إلى الأعلى!
تواصل مع أكثر من 700،000 في جميع أنحاء العالم.
التفاعل مع التجار الآخرين من خلفيات وخبرات متنوعة، وتعلم الأساليب وراء صفقاتهم لتصبح مستثمر أفضل.
A يخطو الحجر إلى الأسواق الحقيقية.
منصة مثالية للحصول على قدميك المالية الرطب! تقديم الصفقات في بيئة افتراضية قبل أن تبدأ المخاطرة رأس المال الخاص بك.
اختبار المهارات الخاصة بك مع التحديات التداول.
الانضمام أو خلق التحديات مع أصدقائك والمستثمرين الآخرين. تنافس لمعرفة من الذي لديه أفضل نتائج الاستثمار يوميا.
هل فكرت في شراء الأسهم في شركة معينة ولكن فقط لم يكن لديك النقدية لجعل التجارة؟ أو ربما سمعت أخبار عن شركة وتعتقد لنفسك أن سعر السهم كان على وشك الارتفاع؟ أو ربما كنت دائما تريد فقط لمعرفة المزيد عن اختيار الأسهم؟ بفضل تكنولوجيا البورصة الافتراضية، محاكاة سوق الأسهم (ويعرف أيضا باسم ألعاب سوق الأسهم) التي تمكنك من اختيار الأوراق المالية، وجعل الصفقات وتتبع النتائج - كل ذلك دون المخاطرة بنس واحد، هي أقرب إلى لوحة المفاتيح أو الهاتف الخليوي.
ما هي لعبة سوق الأسهم؟
ألعاب سوق الأسهم عبر الإنترنت هي برامج بسيطة وسهلة الاستخدام تقليد الأعمال الواقعية لأسواق الأسهم. معظم الألعاب سوق الأسهم تعطي المستخدمين 100،000 $ في التظاهر المال للبدء. من هناك، واللاعبين اختيار لشراء. معظم الأسهم هي تلك التي تتوفر في بورصة نيويورك (نيس)، ناسداك وبورصة الأوراق المالية الأمريكية (أميكس).
معظم المحاكاة الأسهم على الانترنت في محاولة لتتناسب مع ظروف الحياة الحقيقية والأداء الفعلي قدر الإمكان. الكثير حتى تهمة رسوم وسيط والعمولات. ويمكن أن تؤثر هذه الرسوم تأثيرا كبيرا على صافي أرباح المستثمر، بما في ذلك تلك في محاكاة التداول يساعد المستخدمين على تعلم كيفية حساب هذه التكاليف عند اتخاذ قرارات الشراء. على طول الطريق، وسوف تتعلم أيضا أساسيات التمويل وتعلم المصطلحات الأساسية للاستثمار، مثل التداول الزخم، والسراويل ونسب السعر / الربحية.
بعض المحاذير.
ويمكن تطبيق هذه المهارات المفيدة على حساب تداول فعلي. بالطبع، في العالم الحقيقي، هناك العديد من العوامل التي تؤثر على القرارات التجارية والاستثمارية، مثل تحمل المخاطر، وأفق الاستثمار، والأهداف الاستثمارية، والقضايا الضريبية، والحاجة إلى التنويع، وهلم جرا. فمن المستحيل أن تأخذ علم النفس المستثمر في الاعتبار لأن النقد الصلب الحقيقي ليست في خطر.
أيضا، في حين أن إنفستوبيديا ستوك محاكي يقترب من تكرار تجربة الحياة الحقيقية للتجارة، فإنه لا يوفر حاليا بيئة التداول في الوقت الحقيقي مع أسعار حية. ومع ذلك، بالنسبة لمعظم المستخدمين، فإن تأخر 15 دقيقة في تنفيذ التجارة لن يكون انخفاضا في تجربة التعلم.
محاكي الأسهم إنفستوبيديا: لعب طريقك إلى الأرباح.
إنفستوبيديا محاكي الأسهم هي متكاملة بشكل جيد مع المحتوى التعليمي المألوف للموقع. باستخدام البيانات الحقيقية من الأسواق، يحدث التداول في سياق لعبة، والتي يمكن أن تنطوي على الانضمام إلى لعبة موجودة أو إنشاء لعبة مخصصة التي تسمح للمستخدم لتكوين القواعد. خيارات التداول الهامش، وأسعار العمولة قابل للتعديل وغيرها من الخيارات توفر مجموعة متنوعة من الطرق لتخصيص الألعاب. من هناك، وسيلة سهلة للتنقل القائمة يتيح للمستخدمين تحديث ملفاتهم الشخصية، ومراجعة المقتنيات والتجارة والتحقق من ترتيبها، والاستثمارات البحثية واستعراض الجوائز الخاصة بهم (والتي يمكن أن تكون مكتسبة لاستكمال الأنشطة المختلفة).

ممارسة خيارات الأسهم
تخصيص هذه المسابقة لشركتك.
كل من مسابقات لدينا وتتوفر أيضا من خلال مواقع خطة الأسهم المخصصة لدينا وكجزء من ترخيص المحتوى لدينا للشركات. يمكننا حتى تخصيص مسابقات لدينا لتناسب خطط الأسهم الخاصة بك. وهذا يجعل الاختبارات أداة مفيدة للتعليم والاتصالات عند منح منح جديدة، والتحول من الخيارات إلى الأسهم المقيدة، أو بالقرب من تاريخ الاستحقاق الرئيسي. لمزيد من التفاصيل عن خدمات الشركة والترخيص، ساليسميستوكوبتيونس.
قروض التعليم المستمر لل سيبس، سفبس، وأكثر من ذلك.

ممارسة خيارات الأسهم
مشاهدة لمعرفة كيفية هذه الاستراتيجية يمكن أن تساعد في السوق أسفل.
الخطوات الأولى مع الخيارات أسهل مما تظن، انقر لمعرفة المزيد.
اقرأ هذه الدراسة التي ترعاها منظمة التعاون الإسلامي من شركة سيرولي أسوسياتس.
منظمة المؤتمر الإسلامي على يوتيوب. تحقق من أحدث هنا.
اشترك لتلقي أخبار منظمة المؤتمر الإسلامي والحدث.
حق المعلومات في صندوق البريد الوارد.
خبراء الخيارات.
هل لديك أسئلة حول أي خيارات متعلقة؟
خيارات المهنية الآن.
الدردشة مع المهنيين خيارات.
هل لديك أسئلة حول أي خيارات متعلقة؟
الدردشة مع خيارات المهنية الآن.
تسجيل الخيارات.
حر، خيارات منحازة التعليم تعلم في شخص و على الانترنت تقدم في وتيرة الخاصة بك.
لا الندوات أو الأحداث النشطة!
اعرف ما هو خيار ليب وكيف يقارن بخيارات الأسهم العادية.
أعرض نفسك لعالم خيارات الأسهم على مستوى الأرض، باستخدام اللغة اليومية.
الحصول على حجم الخيارات والبيانات التداول تحتاج إلى اتخاذ قرارات مستنيرة.
تعرف على أسواق رأس المال وكيف يمكن استخدامها للاستثمارات.
وقد أعلن مجلس صناعة الخيارات (أويك)، وهو مورد صناعي ممول من قبل أوك والتبادلات الخيارات الأمريكية، نتائج دراسة، كيف يستخدم المستشارين الماليين والتفكير حول الخيارات المدرجة في إكسهانج.
وتعمل كبو فيست تيشنولوجيز، وهي شركة برمجيات تمكن المستخدمين من العمل مع استراتيجيات الاستثمار في النتائج المستهدفة، ومجلس الخيارات الصناعية (أويك)، المزود بتعليم الخيارات غير المنحازة، معا لتثقيف المستثمرين وتوسيع نطاق جاذبية الخيارات باستخدام أداة جديدة عبر الإنترنت ، بناة استراتيجية الخيارات.
وأظهرت البحوث الأكاديمية الجديدة التي أجراها البروفيسور مايكل ل. هملر، كلية مندوزا جامعة نوتردام من الأعمال، وتوماس W. ميلر، الابن، جامعة ولاية ميسيسيبي، أن بعض استراتيجيات الحافظة القائمة على الخيارات تفوق الأسهم طويلة.
ابدء.
إستراتيجيات & أمب؛ المفاهيم المتقدمة.
خيارات التعليم.
الندوات & أمب؛ الأحداث.
أدوات & أمب؛ مصادر.
أدوات & أمب؛ الموارد (تابع)
أخبار & أمب؛ ابحاث.
خيارات للمستشارين.
يناقش هذا الموقع خيارات التداول المتداولة الصادرة عن شركة المقاصة. ولا ينبغي تفسير أي بيان في هذا الموقع على أنه توصية لشراء أو بيع ضمان أو تقديم المشورة في مجال الاستثمار. الخيارات تنطوي على مخاطر وليست مناسبة لجميع المستثمرين. قبل شراء أو بيع خيار، يجب على الشخص الحصول على نسخة من خصائص وخيارات الخيارات الموحدة. يمكن الحصول على نسخ من هذه الوثيقة من الوسيط الخاص بك، من أي تبادل على الخيارات التي يتم تداولها أو عن طريق الاتصال شركة المقاصة الخيارات، واحد شمال واكر الدكتور، جناح 500 شيكاغو، إيل 60606 (المستثمرين).
&نسخ؛ 1998-2017 مجلس الخيارات الصناعية - جميع الحقوق محفوظة. يرجى الاطلاع على سياسة الخصوصية واتفاقية المستخدم.